تضخم منطقة اليورو يرتفع إلى 4% في أكتوبر بفعل قفزة أسعار الطاقة

ارتفع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 4% في أكتوبر/تشرين الأول، مسجلاً أعلى مستوى له في أكثر من ثلاث سنوات، مع استمرار فواتير الطاقة المرتفعة في دفع تكاليف المعيشة إلى الارتفاع في مختلف دول التكتل.

وأظهر التقدير الأولي من مكتب الإحصاءات الأوروبي يوروستات أن التضخم السنوي ارتفع من 3.8% في سبتمبر/أيلول، تماماً بما يتماشى مع نسبة 4% التي توقعها الاقتصاديون. وارتفعت الأسعار 0.4% في أكتوبر/تشرين الأول وحده مقارنة بالشهر السابق.

وتمثل هذه القراءة أعلى مستوى منذ سبتمبر/أيلول 2023، عندما بلغ التضخم 4.3%. كما تعني أن الأسعار ترتفع الآن بضعف وتيرة الهدف الذي حدده البنك المركزي الأوروبي عند 2%.

وظل التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الطاقة والغذاء والكحول والتبغ لأن أسعارها تتقلب بشدة من شهر إلى آخر، مستقراً عند 2.5%، وهو ما جاء أيضاً مطابقاً للتوقعات.

ويوضح الفارق بين الرقمين صورة ما جرى خلال الشهر؛ إذ تتحمل الطاقة معظم العبء، بينما تبقى الضغوط السعرية الكامنة، في الوقت الراهن، شبه ثابتة.

فأين ارتفعت الأسعار بأسرع وتيرة، وماذا يعني ذلك لخطوة البنك المركزي الأوروبي المقبلة؟

ما الذي دفع تضخم منطقة اليورو إلى الارتفاع في أكتوبر/تشرين الأول؟

الطاقة، مرة أخرى. فقد كانت أسعار الطاقة أعلى بنسبة 20.8% مقارنةً بعام مضى، ارتفاعاً من 18.9% في سبتمبر/أيلول، وزادت 1.4% في أكتوبر/تشرين الأول وحده.

وتشكل الطاقة وزناً يقارب 9% في سلة الاستهلاك بمنطقة اليورو. وبمعدل سنوي يبلغ 20.8% أضافت الطاقة نحو 1.9 نقطة مئوية إلى رقم التضخم الرئيسي البالغ 4%، أي ما يقرب من نصف الإجمالي.

وارتفع تضخم الخدمات، الذي يغطي بنوداً مثل الإيجارات والمطاعم والعطل والتأمين، قليلاً إلى 3.3% من 3.2%. وتشكل الخدمات نحو نصف السلة، لذا حتى التحركات الصغيرة فيها تؤثر في المعدل الكلي.

وارتفعت أسعار الغذاء والكحول والتبغ بنسبة 1.6%، صعوداً من 1.3%. وتسارع تضخم الغذاء غير المصنَّع، مثل الفواكه والخضروات الطازجة واللحوم، إلى 4.6% من 4%، في إشارة إلى أن صدمة أسعار الطاقة بدأت تصل إلى رفوف المتاجر.

أما السلع الصناعية غير المرتبطة بالطاقة، والتي تشمل السيارات والملابس والأجهزة المنزلية، فارتفعت أسعارها 1.2%، من 1.1%.

أي الدول سجلت أكبر زيادات؟

إيطاليا، وبفارق كبير عن باقي دول منطقة اليورو.

فقد قفز التضخم في إيطاليا إلى 5.6% من 4.2% في سبتمبر/أيلول، في أكبر زيادة تسجلها دولة من دول المنطقة. وارتفعت الأسعار في إيطاليا بنسبة 1.2% في شهر واحد، وهي أيضاً أكبر زيادة شهرية في التكتل.

البيانات الوطنية التي نُشرت يوم الجمعة كانت قد أشارت بالفعل إلى هذه القفزة، التي تعزى بدرجة كبيرة إلى التعريفات المنظمة لأسعار الطاقة.

وتلتها بلجيكا، حيث ارتفع التضخم إلى 5.2% من 4.5%. كما شهدت فنلندا زيادة قدرها 0.7 نقطة مئوية، إلى 3.4% من 2.7%.

وارتفع التضخم في اليونان وإستونيا بنصف نقطة مئوية لكل منهما، ليصل إلى 5.6% و3.6% على التوالي. وفي فرنسا، صعد التضخم إلى 3.8% من 3.4%، بينما ارتفع معدل بلغاريا إلى 6% من 5.6%.

وفي البرتغال، بلغ التضخم 3.9%، ارتفاعاً من 3.6%.

وعموماً، تسارع التضخم في 13 من الدول الأعضاء الـ21 في منطقة اليورو، وتراجع في ست دول، وظل مستقراً في دولتين.

أين يبلغ التضخم أعلى مستوياته في منطقة اليورو؟

لا تزال ليتوانيا صاحبة أعلى معدل عند 6.1%، دون تغيير عن سبتمبر/أيلول. وتأتي بعدها بلغاريا، التي انضمت إلى اليورو في 1 يناير/كانون الثاني 2026، بمعدل 6%.

وتتساوى اليونان وإيطاليا عند 5.6%، تسبقان قبرص عند 5.4% وبلجيكا عند 5.2%.

وباتت ست دول تسجل تضخماً قدره 5% أو أكثر، فيما وصلت عشر دول إلى معدل منطقة اليورو البالغ 4% أو تجاوزته.

وعلى الطرف الآخر، تسجل مالطا أدنى معدل عند 2.3%، تليها ألمانيا عند 2.8% وسلوفاكيا عند 2.9%.

لماذا تراجع التضخم في ألمانيا؟

كانت ألمانيا الاستثناء الرئيس؛ إذ تراجع معدل التضخم فيها إلى 2.8% من 3.3%، وانخفضت الأسعار 0.1% مقارنةً بشهر سبتمبر/أيلول.

ويرجع ذلك أساساً إلى خفض ضرائب الوقود الذي دخل حيز التنفيذ في 1 أكتوبر/تشرين الأول ويستمر حتى نهاية العام.

وتراجع التضخم أيضاً في إسبانيا، إلى 4.9% من 5%، وفي لوكسمبورغ، إلى 4.9% من 5.2%. وشهدت النمسا ومالطا وسلوفاكيا انخفاضات طفيفة.

ويهم ذلك مجمل التكتل، فألمانيا هي أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، وخفض الضرائب فيها أبقى المتوسط أقل مما كان سيكون عليه من دون هذه الخطوة.

ما الذي يعنيه ذلك بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي؟

أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر فائدة تسهيلات الإيداع عند 2.5% في 29 أكتوبر/تشرين الأول، بعد أن رفعه في يونيو/حزيران وسبتمبر/أيلول. وقالت رئيسة البنك كريستين لاغارد إن صانعي السياسات ناقشوا زيادة جديدة لكنهم اتفقوا بالإجماع على التريث.

وتوفر أرقام الأربعاء أسباباً قليلة لتغيير هذا المسار.

فالتضخم الرئيسي يبلغ ضعف الهدف ولا يزال في ارتفاع، بينما لم يتحرك التضخم الأساسي، الذي يراقبه صناع القرار بحثاً عن إشارات إلى أن تكاليف الطاقة تنتقل إلى الأجور وأسعار السلع والخدمات الأخرى.

وقال كبير خبراء الاقتصاد الإيطالي في مؤسسة "أوكسفورد إيكونوميكس" نيكولا نوبيل في تعليقات عبر البريد الإلكتروني: "هذا الرقم للتضخم يعزز القضية القوية بالفعل لرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول".

وأضاف أن زخم الاقتصاد لا يزال إيجابياً، "وإن كان بعيداً عن أن يكون لامعاً"، مع توقع نمو فرنسا وإيطاليا هامشياً في أفضل الأحوال خلال الربع الأخير من العام.

ويتوقع الاقتصاديان كلاوس فيستيسن وميلاني ديبونو في مؤسسة "بانثيون ماكرو إيكونوميكس" رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول، يتبعه رفع أخير في مارس/آذار 2027.

وقالا في مذكرة نشرت الأربعاء: "سيحتاج البنك إلى رفع توقعاته للتضخم أكثر في ديسمبر/كانون الأول، ما سيدعم زيادة للفائدة".

ويتوقعان أن يرتفع التضخم إلى 4.1% في نوفمبر/تشرين الثاني و4.3% في ديسمبر/كانون الأول، قبل أن يبلغ ذروته عند 4.5% في يناير/كانون الثاني.

وتمنح أسواق التوقعات احتمالاً يقارب 84% لزيادة ربع نقطة مئوية في اجتماع البنك المركزي الأوروبي يومي 16 و17 ديسمبر/كانون الأول، وهو الاجتماع الذي سيشهد أيضاً صدور توقعات جديدة من طاقم البنك.

وارتفع العائد على السندات الألمانية لأجل عامين، الأكثر تأثراً بتوقعات أسعار فائدة البنك المركزي الأوروبي، بمقدار نقطتين أساس إلى 3.05%.

وسيأتي القرار أيضاً بينما يستعد البنك لتغيير في قيادته، بعد أن أعلنت لاغارد أنها ستتنحى في فبراير/شباط، أي قبل تسعة أشهر من انتهاء ولايتها.

كيف كان رد فعل الأسواق؟

لم تدفع أرقام التضخم الأسواق إلى تحركات كبيرة، إذ تأثرت أكثر بنتيجة انتخابات منتصف المدة في الولايات المتحدة.

فاز الديمقراطيون بالسيطرة على غرفتي الكونغرس، وهي نتيجة قرأها المستثمرون باعتبارها كابحاً لخطط الإنفاق التي يتبناها دونالد ترامب، ما دفع عوائد سندات الخزانة الأميركية إلى الانخفاض وأضعف الدولار.

وبحلول الساعة 11:20 بتوقيت وسط أوروبا (CET)، كان مؤشر "يورو ستوكس 50" مرتفعاً 1.5%، ومؤشر "داكس" الألماني صاعداً 1.1%، بينما قفز مؤشر "إيبيكس 35" الإسباني 2.2%.

وارتفع اليورو 0.6% إلى 1.1262 دولاراً. وصعد الذهب 3% إلى 4046 دولاراً للأونصة، وارتفعت الفضة 4.8% إلى 52.17 دولاراً.

وتحركت سندات الحكومات الأوروبية صعوداً مع سندات الخزانة الأميركية. وتراجع العائد على سندات إيطاليا لأجل 10 أعوام 7 نقاط أساس إلى 4.40%، وانخفض عائد السندات الفرنسية لأجل 10 أعوام 7 نقاط أساس إلى 4.87%، بينما تراجع عائد السندات الألمانية لأجل 10 أعوام إلى 3.31%.

يُذكر أن الطاقة تفسر ما يقرب من نصف معدل التضخم المسجل في أكتوبر/تشرين الأول. وما إذا كانت هذه الضغوط ستظل محصورة في فواتير الطاقة للمنازل أو ستبدأ في الظهور في الإيجارات والأجور وقوائم أسعار المطاعم قد يحدد إلى أي مدى سيضطر البنك المركزي الأوروبي للمضي في تشديد السياسة النقدية.